32 久违大阳，期权顺势操作策略
忽如一夜春风来，买购卖沽笑颜开。
投资是孤独的旅程！
（1）行情描述
2018年7月中下旬，虽然标的跌幅不大，但认购期权逐渐走低，多头情绪有些低落和沮丧。7月20日早晨，两三个多头投资者说“买入认沽期权最多亏权利金，卖出认沽期权可能亏三四倍”，是的，买入认沽期权的投资者差不多都把权利金亏损完了。
在连续多日的弱势后，标的获得均线支撑，叠加7月20日资管新规等利好消息，大盘暴涨（如图32-1所示），“金三胖”（银行股、证券股、保险股）暴涨（如图32-2所示）。
50ETF 7月20日上午走势低迷，小幅下跌，午后爆拉上涨，最后上涨2.67%（如图32-3所示），当日认购期权最大涨幅550%（如图32-4所示）。50ETF购7月2550从最低到最高，涨幅达10倍（如图32-5所示），而隐含波动率在午后大涨时快速下跌（如图32-6所示），许多人获利了结。
图32-1 2018年5～7月上证指数走势
图32-2 银行股、保险股、证券股全大涨
图32-3 2018年7月20日50ETF走势
图32-4 7月20日期权T型报价
图32-5 50ETF购7月2550从最低到最高涨幅达10倍
图32-6 波动率指数当天走势
（2）笔者的个人操作
最近行情不好，卖方苟延残喘，而且7月20日上午行情低迷，笔者在早晨下单卖出开仓虚值认沽期权后没有持续看盘。但从 13∶15 行情开始上涨，笔者迅速打开账户，先把卖认沽加仓，将虚值期权向价格较高的平值移仓，再买入认购期权，一路追加到较高的仓位。如果不在行情好的时候多盈利，等到了震荡行情时，就会消耗本金。
人民币贬值、恒生大跌，50ETF下跌了这么多，但也没创新低，甚至没破大阳线的底部，将这些情况叠加后的判断是行情总会有反弹。再看下午的盘面，首先是急剧的放量大涨，分时成交量上升，然后看板块协同（这个非常重要），银行股、保险股、证券股纷纷大涨，且迅速攻破各均线，没有出现跷跷板效应，而且一直上涨到14∶30，但尾盘又不回落，运行很平稳。在13∶00到14∶00之间，完全有机会进场，不管是做短线，还是留隔夜仓等，都有机会盈利。
早盘买入50ETF购7月2550，下午获得约6倍的涨幅。如图32-7所示，账户迅速平掉虚值的50ETF沽7月2400，转卖比较贵的50ETF沽7月2500，再买入一点50ETF购7月2450。
图32-7 当日账户操作
（3）应对策略
先不说怎么样预测行情、判断行情，就说在发现大盘暴涨的时候，不同持仓的投资者，怎样依据情况跟随趋势。
相信在这之前，肯定多、空分歧很严重，有人买认沽，且是持有深度虚值认沽，有人买认购（有浮亏），且卖方和合成多（空）头，但在行情突然变化时，大多数人还是反应不过来，在心理上也会很难接受，其实应该忘记自己的成本，跟随实时行情去做，不要受持仓的影响。
① 已持仓买认购。
对于手上持仓的认购期权来说，针对下午行情的正确反应应该是加仓，胆子小的投资者就增加平值或实值2450、2400，预期较高的投资者增加2500，胆子大的投资者小仓位增加2550，当已经盈利很多时，可以拿出来部分本金或利润。
② 已持仓买认沽。
对于持仓认沽权利仓的投资者，最近只有实值能够有些盈利，平值2450都亏钱，更不用说虚值2400及以下更低的行权价了。下午开盘放量大涨，板块协同，其实第一反应不应是止损平仓，而应是有资金的赶快买入认购，因为下跌的速度往往比上涨的速度要慢，如果一个虚值的认沽期权下跌50%还剩下50元/张，一般不会在这一天就跌到0，但是50元/张的虚值认购期权很快上涨到100元/张是有可能的，所以要先反向开仓，再慢慢平仓。
③ 已持仓卖认购。
持仓卖认购期权的投资者不用等待，先做好对冲和止损，实值期权或平值期权等没什么时间价值的赶紧止损，虚值期权就看投资者能否坚持持有到底。
如果想观望，不想止损，那么对冲方法不是卖出认沽，而是买入实值认购。
④ 已持有卖认沽。
下午认沽期权快速下跌，这时候比较好的策略是，将手头不怎么值钱的认沽期权迅速买入平仓，换成价格比较高的认沽期权，如果在2∶30后发现行情不再上涨，则可以等待，也可以换回虚值认沽期权。
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