1.5 标的为本，期权为末
进行期权投资需要精研标的，所有期权策略都以分析标的和波动率为基础。不管是看标的的上涨、不涨、下跌、不跌，还是看标的的横盘，其实在根本上都是对标的做分析，再结合波动率的高低、升降规律，以及时间的流逝，一起构成了各种期权策略应用的决策依据。
有位做期权投资的前辈曾经说过“期权的投资策略越简单越好”。很多人一直在研究投资期权的各种策略，但在真正实践时才发现两个方向以上的策略大部分都是失效的，因为没有考虑到构建成本和资金的流动性。因此，要做好策略研究，只有把标的物的行情弄清楚，再结合期权实战才能有机会获得收益。
当前已上市的期权的标的是50ETF，将来可能还会推出沪深300ETF期权和深100ETF期权，这三只都是基于A股指数基金的ETF，但是又有一些差别，下面针对这三只ETF基金做基本面分析。
1.5.1 基本面分析
一、50ETF基金
在已有期权品种中，上市的50ETF（上证50交易性开放式指数证券投资基金，代码是510050，如图1-16所示）是当前市面上最大的ETF基金，截至2018年12月20日，50ETF基金的份额为212亿份，单价为2.331元，规模约为500亿元，成交均量为700万手左右。
图1-16 50ETF2018年3—12月走势
50ETF的成分股超过58%是大金融，在50ETF期权中金融类股票的期权占很大一部分，前十大成份股和行业配置分别如图1-17和图1-18所示（2018年3季度报）。
图1-17 50ETF前十大成份股
图1-18 50ETF行业配置
二、沪深300ETF
沪深300ETF（华泰柏瑞沪深300交易性开放式指数证券投资基金，代码是510300，如图1-19所示）是当前市面上较大的ETF基金之一，截至2018年12月20日，沪深300ETF基金的份额为106亿份，单价为3.127元，规模约为330亿元，成交均量为350万手左右。
沪深300ETF（2018年3季度报）的前十大重仓股（图1-20）和50ETF的类似，前三名依然分别是中国平安、贵州茅台、招商银行，但是在深交所上市的格力电器、美的集团等也进入了沪深300ETF排名的前十，但这些重仓股的持股数量相对分散。在50ETF中持股数量占比超过15%的中国平安在沪深300ETF中只占7.14%，如此分散的持股情况避免了一股独大的现象。从沪深300ETF的行业配置（图1-21）来看，占比最大的是制造业，接近40%；其次是金融股，占比接近35%。相比在50ETF中金融股独大的情况，沪深300ETF的行业配置相对比较均衡，需要投资者关注的个股也多了不少。
图1-19 沪深300ETF2018年3—12月走势
图1-20 沪深300ETF前十大重仓股
图1-21 沪深300ETF行业配置
三、深100ETF
深100ETF（易方达深证100交易性开放式指数基金，代码是159901，如图1-22所示）是在深交所上市的ETF基金，截至2018年12月20日，深100ETF基金的份额为9.94亿份，单价为3.402元，规模约为34亿元，成交均量为50万手左右，但自2018年年底开始市场成交量逐渐放大。
图1-22 深100ETF 2018年3—12月走势
深100ETF的金融股占比与50ETF、沪深300ETF的相比有较大不同，其主要配置是制造业股票（占比超过60%），其中格力电器与美的集团合计占比超过12%，其他股票的占比比较分散（图1-23和图1-24）。制造业包括很多方面，读者关注相应的板块就好。
图1-23 深100ETF前十大重仓股
图1-24 深100ETF行业配置
1.5.2 技术面分析
新上市的期权品种一定要具备独特性，即如果该期权品种可对冲、可套利，且与之前上市的期权品种既具有相关性又具有差异性，那么它就更具有可操作性。
对比深100ETF和50ETF，从图1-25中可以看出，在2017年之前，深100ETF和50ETF的走势方向基本相同，但在进入2017年下半年后就有些不同了。最左边的箭头是2017年8月50ETF经历了短暂调整后又上行，随后缓慢下跌，而深100ETF几乎没有调整，其走势流畅。2018年2月初，50ETF第二次冲到前期高位才开始大幅下跌，而深100ETF直接破位下行。在进入2017年7月之后，50ETF基本在2.4～2.6元横盘震荡，深100ETF走出了一波流畅走势，随后才横盘。所以，它们各有特点，相信投资者会根据自己的情况有所选择。
本小章还未完~.~，请点击下一页继续阅读后面精彩内容！
喜欢卖期权是门好生意请大家收藏：(m.zhuiyo.com)卖期权是门好生意追哟文学更新速度全网最快。