18 标的跌停，认沽期权继续翻倍
2018年11月1日晚上22∶20，豆粕1901合约开始“跳水”，直奔跌停，并在23∶20达到跌停价（如图18-1所示），认购期权大跌（如图18-2所示），认沽期权大涨（如图18-3所示），部分实值认购期权与标的一样封死跌停，跌至163元/张（如图18-4所示）。
图18-1 2018年11月2日豆粕1901走势
图18-2 期权T型报价
图18-3 部分实值认沽期权上涨
图18-4 豆粕1901-购-2700等部分认购期权跌停
那么，标的封死跌停，是否可以关机睡觉了呢？不可以！如果是做期货，那么多头解套是无望的，但是对于做期权来说，认沽期权并没有涨停，距离期权的涨停价还很有差距（如图18-5～图18-6所示）。
图18-5 豆粕1901-沽-3100走势
图18-6 豆粕1901-沽-3200走势
下午部分实值认沽期权直奔涨停，如图18-7～图18-9所示。
图18-7 下午收盘时的认沽价格明显比上午高
图18-8 豆粕1901-沽-3000接近翻倍
图18-9 豆粕1901-沽-2850接近翻倍
为什么会这样呢？可能有以下几个方面的原因。
① 期货虽然跌停，当日价格不能动弹，但是认沽期权还没有涨停，当日还可以交易，价格可以继续变动。
② 基于跌停大额封单，不少人预期期货还会继续下探，所以买入期权期望获利。
③ 有精明的跨品种交易者，或者是被套牢的期货多头寻求用期权做对冲，再或者有获利的期货空头期待获取更大的收益。
在11月2日的夜盘，豆粕期权没有延续白天的跌停，而是低开高走逐渐回升，远远低于买入认沽期权者的预期，导致白天在标的跌停后依然获得翻倍利润的期权迅速回落，波动率也大幅回落，虚值期权甚至回吐了前一日一半的涨幅（如图18-10～图18-12所示），同时隐含波动率也大幅下降。
图18-10 豆粕1901-沽-3100走势
图18-11 豆粕1901-沽-3000走势
图18-12 豆粕1901-沽-2850走势
在短时间的极端行情里，大众的情绪对期权的价格有很大的影响，如果标的的运动方向没有符合大家所预想的方向，那么抓住机会盈利并见好就收则非常重要，或者，可以在波动率回落时及时做卖方。
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